«Сбербанк влип»: эксперты оценивают приобретение горнолыжного комплекса на Алтае как вынужденные и неэффективные инвестиции.

Компания «Сбербанк Капитал», управляющая проблемными активами банка, станет основным владельцем строящегося на горе Синюха в Горном Алтае лыжного курорта «Манжерок». Прежние собственники — бывший член совета директоров «Роснано» Леонид Меламед и его партнер Дмитрий Журба — давно искали покупателя на этот проблемный актив. Комплекс низколиквиден и требует значительных инвестиций, отмечают привлеченные газетой «Коммерсант» эксперты.

Как сообщалось, 15 июля Федеральная антимонопольная служба удовлетворила ходатайство «Сбербанк Капитала» о приобретении 75% плюс одной акции ЗАО «Горнолыжный курорт „Манжерок“». Строительство этого курорта осуществляет ОАО «Алемар девелопмент», которое входит в инвестгруппу «Алемар», принадлежащую бывшим топ-менеджерам РАО «ЕЭС России» Леониду Меламеду и Дмитрию Журбе. Кроме того, г-н Меламед входил в совет директоров госкорпорации «Роснано». В списке аффилированных лиц «Алемар девелопмента» указывается, что 51,72% компании принадлежит господину Журбе, 48,27% - офшору «Орден Менеджмент», подконтрольному господину Меламеду. Помимо «Манжерока» «Алемар девелопмент» строит два дома с апартаментами общей площадью более 30 тыс. кв. м в болгарских городах Созополь и Бургас, а также четыре резиденции на 8 тыс. кв. м на Рублево-Успенском шоссе в Подмосковье.

Участники сделки с обоих сторон были крайне скупы на комментарии.

Источники в руководстве Республики Алтай сообщали «Ъ» о возможности предстоящей продажи проекта в декабре 2010 года. Строительство курорта на Синюхе, рядом с озером Манжерокское началось в 2007 году. Общий объем инвестиций в проект оценивается в 2,6 млрд руб., говорится на сайте «Алемар девелопмента». В 2008 году сообщалось, что Сбербанк РФ выдал кредит в размере 1,8 млрд руб. на реализацию первой части проекта.

Совокупная стоимость алтайского проекта «Алемара» — до 10 млрд руб., уточнил заместитель министра экономического развития и инвестиций РА Владимир Лацков. По его словам, после завершения строительства комплекс должен стать «одним из флагманов экономики региона». Но сейчас, по данным пресс-службы правительства РА, в эксплуатацию сдан лишь «первый этап первой очереди», включающий в себя гостиницу, горнолыжные трассы, подъемники, парк-отель, пункт проката снаряжения и спортинвентаря. Всего запланировано четыре очереди комплекса — 32 горнолыжные трассы общей протяженностью 60 км, 16 подъемников. Пропускная способность — до 12 тыс. человек одновременно.

Новым владельцем комплекса стала управляющая компания Сбербанка, задача которой заключается в подготовке актива к продаже, считает директор RID Analytics Елена Ермолаева. Однако найти покупателя на него, убеждена она, будет проблематично, поскольку инвесторов или туроператоров, готовых вкладываться в столь масштабные проекты, единицы. По мнению г-жи Ермолаевой, подобные крупные проекты, связанные со спортом и туризмом, должны финансировать власти. Идею осилить создание комплекса за счет банковских кредитов госпожа Ермолаева называет «крайне неудачной», поскольку «окупаемость составляет более 10 лет, он расположен в зоне рискованного туризма: помимо сезонного фактора на финансовые показатели будет влиять погода, которая не балует отдыхающих, последние годы зимы все холоднее».

В нынешнем виде актив неликвиден, поддерживает Елену Ермолаеву начальник аналитического управления БКФ-банка Максим Осадчий. «Красоты Алтая способны привлечь туристов, но их сдерживает отсутствие инфраструктуры — не только гостиниц, но и низкая транспортная доступность, в частности отсутствие современного аэропорта», — объясняет эксперт. Поэтому, по его мнению, необходимый объем инвестиций значительно превышает расчетные 10 млрд руб. «Сбербанк влип», — подытожил господин Осадчий.

«Манжерок» — не первый рекреационный проект, в котором участвует Сбербанк. В 2009 году он получил 50% курорта «Гора Соболиная» на Байкале (еще 50% принадлежит холдингу «Базэл» Олега Дерипаски). Также банк вместе с ВЭБом владеет 2% акций госкомпании «Курорты Северного Кавказа», которая управляет возведением пяти горнолыжных курортов общей стоимостью 451,44 млрд руб. В рамках этого проекта планируется на 4 тыс. га в Адыгее, Кабардино-Балкарии, Карачаево-Черкесии, Северной Осетии и Дагестане построить горнолыжные спуски и гостиницы.